进入 2026 年，国内电气设备行业呈现显著结构性分化行情，特高压、主干网核心输变电设备订单充足、盈利稳定；常规低压配电柜、普通电表、通用配电设备市场内卷加剧，价格竞争激烈，企业盈利水平持续承压，成为上半年行业运行最突出特征。从招标数据来看，2026 年国网特高压相关设备前三批次招标总额接近 290 亿元，百万伏 GIS 等核心高压设备招标规模创下近年新高，中国西电、平高电气、许继电气等头部主网设备企业订单饱满，交付周期拉长。国家电网、南方电网 2026 年一季度资本开支同比接近 40% 大幅增长，资金重点投向特高压线路、新能源送出工程、主干网架补强项目，高压换流变、隔离开关、保护装置等主网产品需求持续释放。主网赛道准入门槛高、认证周期长、竞争者数量有限，头部企业议价能力较强，毛利率保持稳定。与之形成对比，中低端配网市场参与者众多，大量中小型成套厂集中在低压开关柜、普通环网柜、常规电表赛道。2025 年以来持续的价格战延续至 2026 上半年，普通配网设备中标价格持续下探，不少中小企业营收增长但利润微薄。电表赛道同样分化，普通机械式、基础智能电表利润被压缩，具备双向计量、储能并网交互功能的高端智能电表盈利表现更好。出口市场成为重要缓冲，上半年国内变压器出口金额同比增长超 30%，欧美电网老化改造、海外数据中心建设拉动高压输变电设备海外订单。机构分析，行业分化格局短期难以逆转。下半年多条特高压直流工程启动集中招标，主网设备行情具备支撑；配网市场需求依靠老旧设备改造、工业园区建设托底，但竞争格局难以改善。企业经营策略出现明显分水岭：具备高压一二次设备研发能力、可参与特高压投标的龙头持续扩产；中小成套厂加速转型细分赛道，聚焦化工防爆、算力配电、储能配套专用电气设备，避开通用产品红海竞争。原材料铜、硅钢价格波动依旧影响企业利润，具备长期锁价供应链、规模化生产优势的企业抗风险能力更强。投资者与从业者需要区分细分赛道景气度，规避低端通用设备赛道持续内卷风险，布局高压、智能化、出口导向相关产品线。
